В нем встретился непонятный для меня фрагмент:
Income trust issuers should, in applying these guidelines, recognize that certain functions of a corporate issuer, its board and its management may be performed by ***any or all of*** the trustees, the board or management of a subsidiary of the trust, or the board, management or employees of a management company. For this purpose, references to “the issuer” refer to both the trust and any ***underlying entities***, including the ***operating entity***.

Подскажите, пожалуйста:
- any or all of относится только к trustees, или к the trustees, the board or management of a subsidiary of the trust или к the trustees, the board or management of a subsidiary of the trust, or the board, management or employees of a management company?
- что в таком контексте может означать underlying entities и operating entity?

Текст в целом не про трасты, и это единственный фрагмент, где упоминаются данные термины

определенные функции ... могут осуществляться отдельно или совместно попечителями, советом или администрацией филиала траста или советом, администраций или сотрудниками управляющей компании.